多重利好叠加券商板块业绩估值双击行情有望展开

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　　● 本报记者林倩

　　上市券商2026年中报季渐次启幕，行业龙头国泰海通、招商证券率先释放积极信号。在业内人士看来，证券行业半年度业绩有望在高基数的基础上继续高增长，这既受益于权益市场交投活跃，也反映出科创板跟投、长期股权投资等正成为券商新的业绩增长点，券商“业绩高增+估值修复”的双击行情有望徐徐展开。

　　行业景气度有望长期维持高位

　　日前，国泰海通、招商证券发布2026年半年度业绩预告，国泰海通半年度业绩创历史新高，预计净利润突破200亿元；招商证券预计上半年净利润突破100亿元。在业内人士看来，券商受益于权益市场表现和科创板跟投，行业整体有望在高基数的基础上继续高增长。

　　业绩预告显示，2026年上半年，国泰海通预计实现归母净利润200.03亿元到205.11亿元，预计实现扣非净利润192.49亿元到197.57亿元，同比增长164%到171%，均创下公司半年度业绩历史新高。招商证券预计，公司2026年上半年实现归母净利润100亿元到110亿元，同比增长93%到112%。

　　仅以2026年第二季度来看，国泰海通预计实现扣非净利润135.38亿元到140.46亿元，较2026年第一季度环比增长137%到146%，同样创下公司单季业绩历史新高。

　　对于业绩预增的主要原因，国泰海通表示，2026年上半年，资本市场稳中向好态势得到巩固，公司统筹推进整合融合、协同联动与深化改革，着力构筑“投资+投行+投研”服务新质生产力的全链条优势，不断提升综合金融服务水平，加快释放整合融合效能，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长，经营业绩创同期历史新高，为加快打造具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行奠定坚实基础。招商证券也表示，公司2026年上半年深化落实集约化发展、数智化发展、综合化发展、国际化发展的经营思路，经营业绩创同期历史新高。

　　龙头券商业绩的高增并非个例，而是行业景气度上行的缩影。国盛证券非银首席分析师王维逸表示，2026年6月以来A股市场活跃度进一步抬升，日均成交规模超3.6万亿元，两融余额站稳3万亿元并创下历史新高，持续高企的市场交投规模有望带动券商核心业务收入稳步增长，行业景气度有望长期维持高位。

　　从行业整体层面来看，华西证券非银首席分析师罗惠州预计，A股上市券商2026年第二季度整体实现调整后营业收入1757亿元，同比增长27%，环比增长12%；A股上市券商2026年上半年整体实现调整后营业收入3328亿元，同比增长30%。

　　底层盈利逻辑重塑

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　　Wind数据显示，截至7月6日收盘，申万一级行业非银金融板块近一个月来上涨近5%。在业内人士看来，券商中报业绩预计高增的背后，不仅是市场交投活跃的短期催化，更是行业底层盈利逻辑发生深刻变革的结果。随着多重利好持续积累，券商板块有望迎来估值修复。

　　“在传统研究框架下，证券行业被定义为强周期β属性的‘行情风向标’，板块盈利与估值高度绑定A股市场交易周期。”中航证券非银首席分析师薄晓旭表示，随着全面注册制落地、科创板强制跟投机制常态化，国内硬科技企业资本化提速。头部券商依托投行保荐、科创板战略跟投、Pre-IPO直投等，搭建科创企业全生命周期收益闭环，行业底层盈利逻辑重塑，正式开启从周期型中介转向硬科技价值捕手的系统性价值重估。

　　罗惠州认为，科创板跟投和长期股权投资将成为券商新的业绩增长点。在战略性新兴产业、硬科技产业链聚集的区域，深耕于其中的证券公司有望获得跟投或长期股权投资收益，且中型券商的营业收入弹性更大。

　　从板块配置角度来看，薄晓旭认为，券商板块当前迎来三大支撑逻辑，即科创股权持续增值、行业业绩稳步修复、板块估值处于十年低位，板块中长期配置价值突出。

　　展望未来实盘可查配资平台，罗惠州梳理了证券行业发展的三大亮点：一是市场交投活跃带来的经纪业务和财富管理业务扩容，相关券商值得关注；二是深耕科技成长型产业聚集地区的中型券商，在长期股权投资、科创板跟投方面有望带来业绩增长；三是以打造一流投资银行为主线、依托粤港澳大湾区拓展增量业务的券商。

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